0送2.8股。”
“这个方案合理吗？”花白头发男士追问。
“我们认为偏低。”陈默坦诚，“我们测算的合理区间是10送2.5-3.5股。所以我们投了反对票，并且联合其他机构，最终让反对票比例达到了28.66%——创了纪录。”
他顿了顿，语气变得郑重：“但这不仅仅是多要几股少要几股的问题。我们要传递的信号是：流通股东不是任人宰割的羔羊，我们会用投票权表达诉求。这个信号，会影响后面所有公司的股改方案。”
三、从“分置”到“统一”
上午十点半，茶歇时间。
沈清如安排助理送来茶点和水果。客人们放松下来，三三两两地交谈。那位花白头发的男士——后来陈默知道他姓吴，是深圳一家电子厂的老板——端着茶杯走到窗边，和陈默并肩站着。
“陈总，你刚才讲的，我都听懂了。”吴总看着窗外的城市，“但我想知道，股改完了之后呢？市场会变成什么样？”
这是个好问题。陈默思考了几秒，说：“吴总，您做实业，应该明白一个道理：只有当老板和员工的利益绑在一起时，公司才能做得最好。如果老板只拿固定工资，不关心公司利润，员工干得再卖力也没用。”
“对，是这个理。”
“股市也一样。”陈默说，“股权分置时，大股东和流通股东利益是‘分置’的——你赚你的股价，我赚我的关联交易。股改之后，利益‘统一’了——所有股东都关心股价，都关心公司价值。”
他回到白板前，茶歇结束后，开始了下半场的讲解。
“股改的深远意义，我认为至少有五点。”陈默在白板上写下数字：
第一，公司治理的根本改善。
“全流通后，大股东手里的股票值钱了，他们才会真正关心公司经营。如果公司搞不好，股价下跌，他们损失最大。这会倒逼大股东规范运作，减少关联交易，重视中小股东利益。”
第二，估值体系的重构。
“以前A股的估值是扭曲的——只反映流通盘的价值，不反映公司整体价值。全流通后，股价将真正反映公司的内在价值。好公司会获得溢价，差公司会被抛弃。价值投资才有了土壤。”
第三，并购重组的市场化。
“以前并购很难，因为非流通股不能交易。全流通后，敌意收购、善意并购、产业整合都会出现。资本市场优化资源配置的功能才能真正发挥。”
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